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市场分析：地产医药走势抢眼A股小幅震荡

分析师：张刚

登记编码：S1

周三A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，亚太市场全线走低，拖累两市股指早盘跳空低开之后小幅震荡，沪指盘中下探点后获得支撑，午后随着工程建设、银行、房地产以及医药等行业的轮番走强，带动股指企稳回升，沪指全天基本围绕点小幅波动。两市成交量亿元，存量博弈特征显著。值得注意的是，近期随着房地产、工程建设、钢铁以及水泥建材等复苏概念的逐步走强，吸引部分资金持续做多，另外部分高分红、低估值的绩优股明显受到场外资金的追捧，市场热点正在积极酝酿之中。

非银

券商板块周报（.3.28-.4.3）

分析师：张洋

登记编码：S2

上周券商板块行情回顾：上周（.3.28-.4.3）券商指数于相对低位震荡走强，再度出现修复性上涨行情，周线呈现阳线反包。中信二级行业指数证券Ⅱ全周上涨3.68%，跑赢沪深指数1.25个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第9位，环比上升17位。上周券商板块再度转为普反的同时，个股涨幅明显扩大。上周券商板块平均P/B最高为1.35倍，最低为1.32倍，最高及最低环比同步走高。截至年4月1日收盘，券商板块平均P/B为1.35倍。

行业要闻：1.年4月1日，证监会发布年证监稽查20起典型违法案例。2.年4月2日，证监会会同财政部、国家保密局、国家档案局，形成了《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见。

上市券商重点公告：

1.中信证券、中金公司、中信建投、国泰君安、广发证券、华泰证券、海通证券、申万宏源、中国银河、东方证券、方正证券、中泰证券、兴业证券、红塔证券、中银证券、国元证券、天风证券、第一创业、华安证券发布年年报。

2.招商证券、申万宏源、国海证券将举行年业绩说明会。

3.广发证券、华林证券发布投资者关系活动记录表。

4.国金证券发布年业绩快报。

5.广发证券发布关于以集中竞价方式回购A股股份的回购报告书。

6.长江证券发布关于第一大股东进行股票质押式回购交易的公告。

7.天风证券发布回购A股进展、股东协议转让公司部分股份的公告。

8.财通证券发布配股提示性公告。

投资建议：短周期内，券商板块仍将维持震荡盘底的走势，持续向上修复的空间有限。预计券商板块仍将以结构性行情为主，范围及力度取决于权益类指数及板块的整体表现。

风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。

机械

中航光电()年报点评：

产能释放业绩加速，盈利能力显著提升

分析师：刘智

登记编码：S1

投资要点：

中航光电披露年年报：公司年实现营业收入.67亿元，同比增长24.86%；实现归属于上市公司股东的净利润19.91亿元，同比增长38.35%。

军民业务双双高速增长，流体齿科新业务逐步发力

分产品看，年电连接器及集成组件实现营业收入95.55亿，同比增长23.78%，占公司主营收入比例为74.91%，继续保持了电连接器主业高速增长。

公司毛利率、净利率提升明显，经营现金流、合同负债大幅增长。

募投项目扩产助力未来业绩增长

公司几次较快的增长都离不开产能扩张。年1月14日公司完成定增34亿融资，本轮定增项目扩产主要针对军工、5G新能源汽车等高成长的细分方向，随着公司产能的不断扩产，未来增长空间和确定性提高。

盈利预测与估值

我们预测公司年-年营业收入分别为.39亿、.22亿、.66亿，归母净利润分别为27.35亿、34.83亿、42.91亿，对应的PE分别为32.66X、25.65X、20.82X，估值合理，与公司未来几年业绩增速匹配，首次覆盖，给予"买入"评级。

风险提示：1：军工产品交付进度不及预期；2：国防开支预算增速不及预期；3：原材料价格上涨；4：行业竞争加剧。

非银

中信证券()年年报点评：

信用减值大幅减少，各项业务稳步增长

分析师：张洋

登记编码：S2

年年报概况:中信证券年实现营业收入.24亿元，同比+40.71%；实现归母净利润.00亿元，同比+55.01%。基本每股收益1.77元，同比+52.59%；加权平均净资产收益率12.07%，同比+3.64个百分点。年拟10派5.40元（含税），分派红利总额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为34.88%。中信证券年经营业绩增速优于行业均值。

点评：1.年公司资管、利息、其他业务净收入占比出现提高，经纪、投行、投资收益（含公允价值变动）占比出现下降。2.经纪业务各项指标保持增长，机构经纪业务保持领先，手续费净收入同比+24.04%。3.投行业务持续领跑行业，手续费净收入同比+18.51%。4.资管业务转型成效明显，手续费净收入同比+46.17%。5.各项投资业务稳健发展，投资收益（含公允价值变动）同比+27.47%。6.信用减值大幅减少，利息净收入同比+.30%。7.境外业务保持行业领先水平，营业收入同比+13.61%。

投资建议:作为打造“航母级”券商标杆的行业龙头，中信证券的业绩稳定性、抗周期能力以及各项业务开展的广度及深度持续领跑行业，“十四五”期间将持续享受全面深化资本市场改革快速推进所释放的政策红利。今年3月完成配股净募资约亿元将进一步增强公司的资本实力，巩固龙头地位。预计公司、年EPS分别为1.56元、1.65元，BVPS分别为16.03元、16.92元，按4月1日收盘价21.12元计算，对应P/E分别为13.54倍、12.80倍，对应P/B分别为1.32倍、1.25倍，维持“增持”的投资评级。

风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。

机械

光力科技(480)年报点评：

业绩高速增长，半导体封测设备成长空间巨大

分析师：刘智

登记编码：S1

投资要点：

光力科技3月31日发布年度业绩报告：年营业收入约5.3亿元，同比增加70.33%；归属于上市公司股东的净利润约1.18亿元，同比增加98.78%。

年报高速增长，半导体封测设备收入占比提升到44.86%

年半导体封测设备营业收入2.38亿，同比大幅增长.74%，占主营收入比例提升到44.86%。年半导体封测设备销售台，去年同期22台，同比增长%。每台半导体封测设备平均单价约为.74万元。

公司盈利能力较强，现金流量良好

年度公司整体销售毛利率53.41%，同比下滑9.23pct；净利率22.61%，同比提升3.23pct。年公司加权ROE为12.13%，比去年提升4.27pct。

募投项目建设顺利，半导体智能制造产业基地投产在即释放业绩

公司年、年分别进行了定增、可转债融资，推进半导体封测设备产能建设，公司半导体设备产能瓶颈打开，助力公司业绩腾飞。

半导体封测设备国产化率低，渗透空间巨大

公司群策群力，研发了多款国产化切割划片机，核心产品已进入国内、外头部封测企业并已经批量销售。随着公司募投项目郑州新厂年二季度投入使用，产能瓶颈打开，公司有望迎来半导体封测设备业务的高速发展。

盈利预测与估值

随着公司募投产能投放，半导体封测设备进入业绩释放期。我们预测公司年-年营业收入分别为10.35亿、14.24亿、17.81亿，归母净利润分别为2.26亿、3.15亿、4.09亿，对应的PE分别为31.56X、22.62X、17.4X，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：1：宏观经济不及预期；2：下游需求不及预期；3：原材料价格上涨，毛利率下滑；4：公司募投项目进度不及预期。

银行

兴业银行()年报点评：

稳健增长持续，资产质量扰动因素可控

分析师：王鸿行

登记编码：S2

投资要点：

近期，兴业银行公布了年度报告并召开业绩发布会。主要业绩指标详见文末附表。

以下是我们对兴业银行年度报告的点评。

业绩总体评价

公司年度经营业绩靓丽，与年相比，营业收入增速（+8.91%，YoY）与资产规模增速（+8.98%，YoY）略有下降，净息差（2.29%）略有收窄。尽管如此，受益于资产质量大幅改善，公司计提减值损失同比减少，带动利润增速（+24.10%，YoY）大幅提升。营业收入中，利息净收入受息差拖累增长乏力（+1.5%，YoY），手续费佣金净收入在投资银行、财富管理、信用卡等业务带动下实现中高速增长（+13.18%,YoY），投资收益亦实现较快增长（+8.89%，YoY）。

环比看，Q4公司资产增速较Q3放缓（主要是由于同业资产与交易性金融资产规模环比有所下降，四季度贷款规模增速稳定）；受资产端收益率下降影响，全年净息差较上半年净息差收窄3bp；年末不良率与拨备覆盖率较Q3末小幅改善，

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